燃料電池企業巴拉德EBITDA轉正

據和訊研報報道，2013年Ballard實現營收6125萬美元，同比增長40%，毛利率上升10個百分點至27.4%
，全年淨虧損1904萬美元，相比於2012年減虧2300萬美元，其中2013年4季度，公司的毛利率水平已經提升至34%，EBITDA（息稅前利潤）首次實現轉正，單季度淨虧損減少至227萬美元
，我們認為在PlugPower訂單的拉動以及燃料電池汽車商業化臨近的情況下，Ballard在2014年有較大的概率實現盈虧平衡
；燃料電池技術已經成熟
，供應鏈體係逐步完善。

過去幾年豐田
、現代等汽車企業數億美金的持續投入
，已經建立了完整的供應鏈體係，行業調研反饋全球燃料電池供應鏈的成熟度已經達到6-7成
，汽車企業對於燃料電池的應用從頂層係統設計到底層原子層麵的原理驗證都已逐步成熟，早期困擾燃料電池汽車實用化的三大課題：耐久性、低溫工作及低成本化中前兩個課題已經解決，過去3-4年係統成本已經下降50%以上至1000美元/KW，後麵是從技術成熟到工藝成熟的階段，日韓會成為燃料電池率先商業化的地區
，隨著產業化的推進低成本問題也將逐步得到解決；質子交換膜燃料電池是目前最成熟的技術路徑，最高的壽命已經到60000小時，小汽車應用壽命到5000小時
，大巴車已經完成12000小時驗證，滿足10年使用壽命的設計
，針對各種環境的測試也得到驗證，豐田在魁北克地區已經有20輛車完成零下30度的測試；商業化並不遙遠
，2015燃料電池汽車有望量產。

燃料電池的應用領域包括固定式電站、新能源汽車、家用熱電聯產、便攜式電源等，2013年全球出貨量達到215MW，2015年豐田和現代率先推出燃料電池量產車型將成為行業的最大推動因素；根據我們對日本鬆下的調研，家用燃料電池係統日本全國已在6.5萬台

，2013年年銷售規模接近3萬台，市場規模已經達到6-7億美元
，2014年新的家用燃料電池係統價格下降25%，銷量有望同比增長50%-60%；固定式燃料電池電站目前主要應用領域為IT企業數據中心
，韓國是目前燃料電池電站建設最為積極的國家，2013年韓國鋼企POSCO建設一個60MW的MCFC燃料電池電站，同時首爾市政府將在2014年前新建29個燃料電池電站
，總裝機量達到230MW；豐田和現代把燃料電池汽車量產時點定在2015年，計劃各推出1000輛燃料電池汽車

，售價在5-10萬美元，同時2015年前日本政府出資50%在日本四大都市圈合作建設100個加氫站

；今年2月18日

，英國出租車公司Green tomato Cars終止了和比亞迪50輛電動汽車的合約而轉向測試現代的燃料電池汽車
，反映出燃料電池汽車的商業化正在加速；投tou資zi建jian議yi相xiang比bi於yu國guo外wai


，國guo內nei的de燃ran料liao電dian池chi產chan業ye較jiao為wei落luo後hou，目mu前qian產chan業ye化hua做zuo的de最zui好hao的de新xin源yuan動dong力li，同tong時shi質zhi子zi交jiao換huan膜mo是shi最zui有you可ke能neng率lv先xian實shi現xian國guo產chan化hua的de關guan鍵jian部bu件jian。